华尔街进6月看涨 战争结束预期推创高

5月最后一个交易日收盘，美股带着一份难得的好心情走进6月。标普500（S&P 500）和纳斯达克综合指数双双以历史新高收官，纳指本月累计上涨约8%，是软件股自2001年以来表现最强的一个月。CNBC的下周展望文章给这波情绪起了一个标签——"战争快结束了"。从2月28日开打的美国和伊朗冲突，目前在市场叙事里正逐步切换到"接近尾声"。

5月表现

5月的主线有三条。第一条是AI链路再度爆发，Nvidia、Dell、Super Micro等带动软件和半导体齐涨。第二条是地缘紧张缓和，原油价格在月内回吐了大半涨幅，避险资金从黄金和国债流回成长股。第三条是降息预期重新升温，市场开始押注美联储（Fed）在下半年至少有一次降息。这三条合在一起，把估值已经偏高的科技板块再往上推了一截。

关键事件

下周日历密集。周一公布ISM制造业PMI，市场关心新订单是否回升、是否能确认制造业脱离收缩区间；周三有ADP小非农和Beige Book；周五压轴的是5月非农就业报告（jobs report），共识预期新增就业稳定但工资增速放缓，如果数据偏弱，反而会强化降息叙事。同时，Nvidia此前财报后的余波仍在发酵，下周一开盘的反应是观察AI叙事是否还能再延续的关键。

风险点

看涨气氛之下，几个风险不能忽视。一是战争收尾并不等于和平协议落地，任何一次外交反复都可能让油价瞬间冲高。二是美股估值已经不便宜，标普500的远期市盈率回到22倍上方，留给业绩失望的空间很小。三是债市方面，10年期美债收益率仍在4.4%附近，如果非农数据强劲、降息预期被打回去，成长股短期会承压。四是美元指数在月内走弱，对持有大量美元资产的海外投资者来说，汇兑收益的波动加剧。

华人投资角度

对北美华人朋友的实操建议有几条。一，401(k)和RRSP里的科技重仓基金，可以借这波创新高做一次再平衡，把超配的板块缩到目标权重；二，手里有大额现金的，6月美联储议息前后是观察利率敏感型资产（公用事业、REITs）的好窗口；三，跨境账户的朋友注意，加元（CAD）兑美元（USD）汇率在油价回落后压力加大，向加拿大转移资金的最好分批做；四，年内首次买美股的新手，建议先用宽基ETF如VOO、QQQ建底仓，再考虑个股。